調控高壓態勢不減，房地產銷售趨弱、融資渠道持續收緊，這令房企資金鏈深度承壓，尤其是中小房企資金鏈面臨生死大考。可以預見，在“房子是用來住的，不是用來炒的”政策指引下，樓市將加速回歸居住屬性，而“購租并舉”住房制度的建立也將重構樓市格局。資金充足的龍頭房企在行業格局的重構中將掌握主動權，而眾多的中小房企則危大于機，房企之間的整合大戲料將持續上演。

　　首先，調控持續發力，投資投機性需求受到遏制，房價持續退燒。繼9月底各地連續收緊樓市調控政策后，進入10月以來，全國多地調控措施再度以“限售”為主進行擴圍升級。截至目前，已經有近50個城市采取了限售措施。而深圳、武漢、南京等地先后通過提高公積金貸款門檻、強化限購等措施，給樓市進一步降溫。即使是沒有增加樓市新政的城市，調控手段也趨于嚴厲。

　　正基于此，房價開始穩步回落，國家統計局數據顯示，10月份，70個大中城市中15個熱點城市房地產市場總體平穩。從環比看，9個城市新建商品住宅價格下降，降幅在0.1至0.3個百分點之間。相信隨著調控的持續深入，房企之間的分化將進一步加劇，“大魚吃小魚”的現象在所難免。

　　其次，房地產金融端口持續收緊。一方面，房企融資渠道全面受限，不僅是銀行信貸，房企再融資的管控也趨于嚴格，包括不能在境內發債，禁止到H股上市融資，基金業協會叫停16城私募、資管投資房地產項目等。今年以來，上市房企再融資規模呈明顯下降趨勢；另一方面，嚴禁個人消費信貸資金違規流入房地產市場，銀監會明確表示要嚴厲打擊“首付貸”，嚴查挪用消費貸款資金，防范房地產泡沫風險。這使得房企的融資規模受到抑制，融資成本大幅抬升，致使部分中小房企資金鏈條持續緊繃。

　　CREIS中指數據顯示，10月重點房企融資規模顯著下滑，銀行信貸成為主流的融資方式。10月重點監測房企發生融資38筆，累計融資金額合計982.84億元，較上月減少28.76%。海通證券報告顯示，今年前三季度地產債凈融資額2067億元，僅為去年同期的兩成，主因是地產公司債發行銳減。

　　再次，銷售的持續下滑進一步加劇了房企的資金壓力，致使內部現金流趨降。數據顯示，全國商品房銷售面積同比增速從今年年初的25.1%回落到1至10月份的8.2%，其中商品住宅更是從23.7%回落到5.6%。

　　毋庸置疑，調控、融資、銷售已成當下房地產企業必須面對的“三座大山”，在行業競爭日益激烈的態勢下，尤其是從證券市場到銀行間市場，房企融資渠道被全面收緊，這將加劇房企分化，龍頭房企將更加重視多元化產業的協同發展，而中小房企則由于資金鏈深度承壓，生存空間將會越來越小。

　　這可以從一組數據中得到佐證，以11月為例，僅14、15兩日就發生多起并購案例，涉及華僑城、中航地產、龍光地產、億達股份等，金額超150億元。中原地產研究中心統計數據顯示，11月份，公開的房地產股權變動總額已經超過500億元。類似的事件還會頻繁發生，房企并購整合大戲將持續上演。